Облигацию часто называют «почти вкладом», но по закону это ценная бумага, по которой эмитент должен вернуть деньги в срок. Ниже — из чего складывается доход, чем различаются виды ОФЗ, почему цена меняется вместе со ставками, какие налоги платит инвестор и условный расчёт.
Что такое облигация: номинал, купон, погашение и НКД
По закону № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» облигация — эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право владельца получить от эмитента в предусмотренный в ней срок номинальную стоимость или иной имущественный эквивалент. Облигация может также давать право на проценты, а доходом по ней являются процент и (или) дисконт (подп. 11 п. 1 ст. 2 закона № 39-ФЗ).
Основные параметры бумаги:
- номинал — сумма, которую эмитент выплачивает владельцу при погашении;
- купон — процентный доход от номинала;
- дата погашения — день, когда эмитент возвращает номинал.
Что такое НКД. Накопленный купонный доход — часть купона, рассчитанная пропорционально числу календарных дней от выпуска бумаги или выплаты предыдущего купона до дня передачи бумаги (п. 27 ст. 280 НК РФ). Покупатель доплачивает его продавцу, а уплаченный НКД уменьшает облагаемый доход по первому купону (ст. 214.1 НК РФ).
ОФЗ: кто выпускает и какие бывают
ОФЗ — облигации федерального займа, их эмитент — Министерство финансов Российской Федерации. Минфин публикует параметры выпусков по видам:
- ОФЗ-ПД — с постоянным купонным доходом: ставка купона одинакова во всех купонных периодах;
- ОФЗ-ПК — с переменным купонным доходом: ставку устанавливают заново на каждый период. У выпусков, объявленных в июле 2026 года, она равна срочной RUONIA на три месяца, которую публикует Банк России;
- ОФЗ-ИН — с индексируемым номиналом: номинал пересчитывают по индексу потребительских цен Росстата, а купон начисляется на проиндексированный номинал. У действующих выпусков купон — 2,5 % годовых.
ОФЗ-н для граждан. По условиям выпуска, погашенного в 2024 году, их покупали совершеннолетние граждане России, перепродавать бумаги было нельзя, зато их можно было предъявить к выкупу Минфину в любой день до погашения; покупка на ИИС не допускалась. На 18.10.2026 в разделе Минфина «Размещаемый в настоящее время выпуск ОФЗ-н» документов нет.
Корпоративные облигации: дефолт, рейтинг и страховка
Корпоративные облигации выпускают компании. Главный риск, как предупреждает сайт Банка России «Финансовая культура», — банкротство эмитента: можно потерять все вложенные деньги, а система страхования вкладов на облигации, включая ОФЗ, не распространяется.
Среди других рисков сайт называет реструктуризацию, когда эмитент меняет срок погашения или купоны, и низкую ликвидность, когда бумагу трудно быстро продать по справедливой цене.
Кредитный рейтинг. По определению Банка России, это мнение кредитного рейтингового агентства о способности организации исполнять финансовые обязательства или о кредитном риске отдельных инструментов. Если вы не квалифицированный инвестор, облигации российских эмитентов без тестирования можно купить только при кредитном рейтинге не ниже уровня, установленного советом директоров Банка России; структурные и конвертируемые — только после теста. Государственные ценные бумаги России и регионов тест не требуют, кроме бумаг с выплатами, зависящими от наступления обстоятельств (п. 2 ст. 3.1 закона № 39-ФЗ). О тестировании и роли брокера — в статье «Брокерский счёт: что это и нужен ли он».
Почему цена облигации зависит от ключевой ставки
До погашения цена облигации на бирже меняется. «Финансовая культура» объясняет это процентным риском: если ставки по похожим бумагам выросли, облигация с прежним фиксированным купоном приносит меньше новых, и продать её досрочно можно только дешевле. Риск связан с ключевой ставкой Банка России: когда она растёт, доходность новых облигаций обычно тоже растёт.
Если держать облигацию до погашения, колебания цены не меняют итог: эмитент выплатит номинал. Поэтому бумаги сравнивают по доходности к погашению — годовой доходности с учётом оставшихся купонов и разницы между ценой покупки и номиналом, если эмитент исполнит обязательства (см. условный пример ниже).
Налоги на купоны и доход от продажи
Купон и дисконт по облигациям включаются в доходы по операциям с ценными бумагами (п. 7 ст. 214.1 НК РФ); отдельной льготы для купонов ОФЗ в статье 217 НК нет. Ставка — 13 %, если сумма налоговых баз из п. 6 ст. 210 НК (в том числе по ценным бумагам, вкладам и дивидендам) за год не больше 2,4 млн ₽, и 15 % с суммы сверх этого (п. 1.1 ст. 224 НК РФ).
Налог удерживает налоговый агент — брокер (подп. 1 п. 2 ст. 226.1 НК), в том числе с купонов, которые депозитарий перечисляет на брокерский счёт (п. 5 ст. 226.1 НК).
Вычет за владение больше трёх лет. Положительный финансовый результат от продажи или погашения государственных ценных бумаг России и бумаг российских организаций, обращающихся на организованном рынке, можно освободить от налога, если они непрерывно принадлежали владельцу больше трёх лет (подп. 1 п. 1 ст. 219.1 НК). Предел — 3 млн ₽, умноженные на коэффициент срока владения (подп. 2 п. 2 ст. 219.1); купонов вычет не касается. О налоговых льготах на инвестиционных счетах — в статье «ИИС-3: что это и чем отличается».
Условный пример: сколько принесёт облигация за два года
Условно: облигация номиналом 1 000 ₽ с купоном 12 % годовых раз в полгода куплена за 950 ₽ за два года до погашения, сразу после выплаты купона, без НКД и комиссий. НДФЛ — 13 %.
- купон за полгода: 1 000 × 12 % / 2 = 60 ₽, за два года — четыре выплаты, 240 ₽;
- при погашении — 1 000 ₽, доход от разницы цен — 50 ₽;
- доход до налога: 240 + 50 = 290 ₽;
- НДФЛ: по 7,80 ₽ с каждого купона, всего 31,20 ₽, и 6,50 ₽ с разницы цен — итого 37,70 ₽;
- доход после налога: 290 − 37,70 = 252,30 ₽.
В пересчёте на год без учёта сложных процентов это около 15,3 % годовых до налога и 13,3 % после — от суммы покупки 950 ₽. Вычет за три года здесь не применяется: срок владения — два года.
Купи инвестор бумагу через 91 день 182-дневного купонного периода, он доплатил бы НКД: 60 × 91 / 182 = 30 ₽, а налог с первого купона составил бы 3,90 ₽ вместо 7,80 ₽.
Вклад, ОФЗ и корпоративная облигация: сравнение
| Параметр | Вклад | ОФЗ | Корпоративная облигация |
|---|---|---|---|
| Кто платит | Банк по договору вклада | Минфин России как эмитент | Компания-эмитент |
| Главный риск | Банкротство банка сверх страховой суммы | Падение цены при продаже до погашения | Дефолт эмитента и падение цены |
| Страхование АСВ | До 1,4 млн ₽ | Нет | Нет |
| Налог | НДФЛ с процентов сверх необлагаемой суммы, считает налоговая | НДФЛ с купонов и дохода от продажи, удерживает брокер | НДФЛ с купонов и дохода от продажи, удерживает брокер |
| Тест для неквалифицированного инвестора | Не нужен | Не нужен, кроме бумаг, выплаты по которым зависят от обстоятельств | Нужен, если рейтинга нет или он ниже уровня Банка России, а также для структурных и конвертируемых |
Возмещение по вкладам — 100 % суммы, но не больше 1,4 млн ₽ в одном банке (ч. 2 ст. 11 закона № 177-ФЗ). Необлагаемая сумма процентов по вкладам — 1 млн ₽, умноженный на максимальную ключевую ставку за год (п. 1 ст. 214.2 НК РФ). Облигации покупают через брокерский или инвестиционный счёт; о них — в разделе инвестиции.
Частые вопросы
Можно ли потерять деньги на ОФЗ? При погашении эмитент выплачивает номинал, но при продаже раньше срока цена может оказаться ниже цены покупки. Страховки АСВ у облигаций нет.
Нужно ли платить налог с купонов ОФЗ? Да, 13 % или 15 % с суммы сверх 2,4 млн ₽ в год (п. 7 ст. 214.1, п. 1.1 ст. 224 НК). Налог удерживает брокер.
Зачем при покупке платить НКД? Это часть купона, накопленная с последней выплаты до дня сделки. Покупатель возмещает её продавцу, а потом получает купон целиком.
Нужен ли тест для корпоративной облигации? Не нужен, если у облигации, её эмитента или лица, давшего обеспечение, рейтинг не ниже уровня Банка России. Без такого рейтинга, а также для структурных и конвертируемых облигаций нужен тест (ст. 3.1 закона № 39-ФЗ).
Можно ли сейчас купить народные ОФЗ-н? На 18.10.2026 размещаемого выпуска ОФЗ-н на сайте Минфина нет. Обычные ОФЗ покупают на бирже через брокера.